快手保健品报白。

程一笑：重心在电商

从具体业务来看，快手三季度的细分收入情况分别为，营销服务115.9亿元、直播89.46亿元、包括电商在内的其他服务25.9亿元，同比增长6.2%、12.8%和39.4%，占总收入的比重依次是50.1%、38.7%和11.2%。

目前，广告仍是快手的第 一大收入来源，但受宏观经济逆风叠加各种外部因素影响，广告业务增速放缓，内循环广告随电商业务增长，外循环广告承压。其中单日活用户广告贡献达0.35元/天，同比下降6.3%。

分结构来看，和电商业务关联度高的内循环广告表现相对较好，同比增速与电商GMV接近；而外循环由于网服、电商、游戏等行业广告主预算缩减，同比下降个位数，拖累了广告业务整体增速。而品牌广告表现相对较好，增速高于广告业务整体。由于结构变化，内循环在广告业务中的收入占比已经超过40%。

根据信达证券研报，广告业务因经济环境的疲软，可能仍需要更长的时间恢复元气。但从中长期来看，快手仍有望以广告、直播和电商为主要货币化手段将流量价值进一步发掘，释放出更多的收入空间和盈利能力。

内循环广告在电商业务的带动下仍有望保持较快的增速，在广告收入中的占比也将进一步提升；而外循环广告受制于经济形势以及公司商业化部门的人事调整，企稳可能仍需要一定的时间。预计随着公司商业化部门的调整优化，快手广告业务有望在未来经济环境复苏后获取更大的市场份额。

今年来，快手组织架构多次调整。8月，快手成立了新一届经营管理委员会，由12人组成，分别负责快手的研发、公司治理、商业化、国际化、电商等业务。